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天风证券-建筑材料行业研究周报:涨价叠加风格

2021-04-26 15:55 作者:赢德体育官方网站 点击:

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  :日阶段,在玻璃价格明显高于2019年同期的情况下,2021年此阶段的累库量与2019年同期基本与处于同一水平,我们认为可能体现出进入2021年后建筑玻璃的需求端景气度好于2019年同期。我们预计2021年房地产竣工面积同比增速有望持续改善,在春节假期结束后,浮法玻璃价格上行趋势或有望持续。。”

  行情回顾上周(0215-0219)仅两个交易日,建材(中信)指数上涨1.71%,沪深300指数跌0.5%,三级子板块中,水泥、水泥制品(其他结构材料)、陶瓷等均取得较好涨幅,玻璃涨幅也较大,前期涨幅较好的非陶瓷类消费建材及玻纤出现调整,两子板块下跌主要受估值较高的大市值龙头公司下跌带动,玻纤板块的二线龙头表现仍然相对较好。

  个股中,金刚玻璃(24.19%)、山东玻纤(21.09%)、华民股份(18.30%)、金晶科技(17.24%)、中铁装配(13.82%)涨幅居前。

  周期品春季涨价序幕或拉开,关注水泥、玻璃价格上行持续性据数字水泥网,2月19日起,长三角沿江地区水泥熟料价格迎来节后第一轮上涨,幅度30元/吨。

  当前华东区域的熟料库容比与17-19年熟料价格启动前的水平已基本相当,今年在“就地过年”政策引导下,华东地区的复工速度或好于往年,若后续复工速度持续较好,熟料价格的上涨有望呈现由点及面的态势,进而有望使21年春季熟料及水泥价格启动时点明显早于18/19年。

  据卓创资讯,2月19日全国玻璃库存与2019年同期基本处于同一水平,在年初至2月19日阶段,在玻璃价格明显高于2019年同期的情况下,2021年此阶段的累库量与2019年同期基本与处于同一水平,我们认为可能体现出进入2021年后建筑玻璃的需求端景气度好于2019年同期。

  我们预计2021年房地产竣工面积同比增速有望持续改善,在春节假期结束后,浮法玻璃价格上行趋势或有望持续。

  市场风格或有所切换,低估值周期品关注度或有所提升短期市场风格切换对存在涨价预期的低估值周期品(水泥)或存在一定利好,中长期继续推荐行业下游高景气,供需格局有望改善的玻璃玻纤及消费建材品种:1)春节后玻璃需求恢复有望快于市场预期,中长期看,2021玻璃需求有望维持高景气,同时供需格局的改善有望持续。

  2)全球经济复苏带动的出口改善仍有望是较为明确的经济基本面之一,同时玻纤行业“十四五”规划征求意见稿出台,行业十四五阶段的供给增量有望得到明确控制,龙头公司未来优势有望更加显著。

  3)偏地产产业链的消费建材在历年春季行情中表现较好,在地产销售及二手房成交景气度高涨带动下,我们预计21Q1消费建材品种有望展现基本面高弹性,且基本面向上持续性有望好于市场预期。

  4)当前华东局部地区熟料涨价时点早于市场预期,若节后基建项目新开工超预期,低估值的水泥品种有望得到市场更多关注。

  投资建议玻璃推荐旗滨集团、关注福莱特等;玻纤推荐长海股份、中国巨石,关注山东玻纤等;消费建材推荐亚士创能、蒙娜丽莎、科顺股份、北新建材、东方雨虹等,关注C端占比高的伟星新材;水泥关注海螺水泥、上峰水泥等。

  风险提示:复工态势不及预期,对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响;国内外疫情反弹超预期。

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